CZK

Česká koruna patřila minulý týden k měnám s dobrou výkonností a po posledním oznámení České národní banky prudce posílila vůči americkému dolaru i euru. Úrokové sazby byly ponechány beze změny již na druhém zasedání v řadě. Členové bankovní rady však nevyloučili možnost dalšího zvýšení sazeb v budoucnu, což trh mírně zaskočilo.

Guvernér Michl dal také jasně najevo, že devizové intervence, které mají podpořit korunu, budou pokračovat. Tím lze vysvětlit posílení měny, která si během týdne vůči dolaru připsala více než 2 %.
Očekáváme, že investoři budou v příštích týdnech opět testovat odhodlání ČNB intervenovat na trhu. Také obavy z energetické krize v Evropě budou pravděpodobně udržovat tlak na pokles koruny. Podle našeho názoru by ČNB měla mít dostatek munice k ochraně koruny.

EUR

Výrazné překvapivé zvýšení inflace v eurozóně, která v září poprvé vzrostla do dvouciferných hodnot, podpořilo euro vůči většině měn. V Evropě na rozdíl od USA zatím nevidíme známky vrcholu cenových vlivů. To posiluje náš názor, že Evropská centrální banka stále zůstává pozadu za křivkou zvyšování úrokových sazeb a pravděpodobně bude muset do roku 2023 zpřísňovat politiku podstatně více než její americký protějšek – což je střednědobý býčí signál pro euro.

Do té doby bude pro společnou měnu klíčové očekávání příštího zasedání ECB koncem tohoto měsíce. Swapové trhy nyní plně počítají se zvýšením sazeb o 75 b.b., přičemž v případě, že ekonomické údaje v mezidobí předčí očekávání, je pravděpodobné, že dojde k posunu o celý jeden procentní bod.

USD

Makroekonomické zprávy z USA byly minulý týden pro dolar převážně příznivé, konkrétně prudký pokles počátečních žádostí o podporu v nezaměstnanosti a větší než očekávaný nárůst prodejů nových domů a osobních výdajů. Dolarový index však ustoupil ze svých dvacetiletých maxim v důsledku všeobecného zlepšení rizikového sentimentu a možná i kvůli vybírání zisků či rebalancování portfolia na konci měsíce.

Tento pátek bude vrcholem obchodního týdne v USA zpráva nezaměstnanosti. Trhy se připravují na další solidní měsíční přírůstek pracovních míst a pozitivní růst nominálních zisků. Na začátku týdne také vystoupí několik členů Fedu (Williams, George, Barkin a další). Zvláště pozorně budeme sledovat jejich názory na nedávné zmírnění údajů o inflaci v USA a jeho důsledky pro velikost příštího zvýšení sazeb na listopadovém zasedání FOMC.