Rostoucí obavy z dodávek zemního plynu do Evropy v kombinaci s velmi dobrými zprávami z amerického trhu práce znamenají, že obavy z recese v rámci EU rostou.
V USA nás čeká inflační týden. CPI index je jedna z celosvětově nejočekávanějších zpráv. Očekává se, že ve středu zveřejněné číslo prolomí další víceletá maxima. Kromě toho bude tento týden plný těžko předvídatelných zpráv týkající se energetické situace v Evropě. Ty mohou mít výrazný dopad na trhy.
CZK
Obchodování v minulém týdnu bylo zajímavé. Přes pád regionálních protějšků koruny spolu s párem EUR/USD se koruna vůči euru držela a v pátek dokonce vykázala zisky.
V zásadě by koruna měla být odolnější vůči posunům sentimentu. Navíc není tak navázaná na pár EUR/USD jako polský zlotý nebo maďarský forint propisující pohyby z minulého týdne. Je také pravděpodobné, že Česká národní banka utrácí nemalé částky, aby měnu udržela tam, kde ji chce mít.
Pokud jde o domácí data, květnová čísla průmyslové produkce z minulého týdne byla velkým překvapením. I přes všechna očekávání se produkce nesnížila, ale meziročně vzrostla (dokonce nejvíce od července 2021). Na druhou stranu, květnové maloobchodní tržby dnes výrazně překvapily snížením a zaznamenaly první meziroční pokles od začátku roku 2021 (-6,9 %).
Naše pozornost se zaměří zejména na údaje o české inflaci za červen (středa).
EUR
Síla dolaru a nervozita ohledně dodávek zemního plynu do střední Evropy se minulý týden spolčily, aby stlačily euro na dvouleté minimum. Prolomení psychologických úrovní tento pohyb umocnilo. Parita na páru EUR/USD, se den ode dne zdá stále pravděpodobnější.
Graf 1: EUR/USD (05/22 – 07/22)
Zdroj: Refinitiv z 11/07/2022
Strach z přerušení dodávek zemního plynu, které by způsobilo výpadky ve střední Evropě, dělá z eura horký brambor, který nikdo nechce držet. Tento týden neočekáváme v rámci eurozóny žádné trhy hýbající zprávy, takže se budeme soustředit na klíčovou zprávu CPI v USA. Investorům doporučujeme také sledovat zasedání Evropské centrální banky příští týden.
USD
Silná zpráva o trhu práce z USA potvrzuje náš názor, že recese v USA není v dohledu. Pracovní místa i nadále vznikají mnohem rychlejším tempem než růst pracovní síly, nezaměstnanost zůstává hluboko pod 4 %. Počet volných pracovních míst převyšuje počet uchazečů o zaměstnání.
Graf 2: US Nonfarm Payrolls (2021 – 2022)
Zdroj: Refinitiv Datastream z 11/07/2022
Trhy opět naceňují vysokou pravděpodobnost zvýšení o 75 b. b. ze strany Fedu na červencovém zasedání. Klíčovou překážkou však zůstává zpráva o inflaci z tohoto týdne. Důležitější než samotné inflační číslo bude podle našeho názoru smysluplnější jádrový index. V jiných číslech, jako je PCE, se objevily náznaky stabilizace. Nepříjemné překvapení by mohlo vést trhy k nacenění zvýšení o 50 b. b. To by mohlo způsobit protitrendový výprodej v dolaru.