Pokles eura, který jsme většinu března očekávali, se minulý týden začal projevovat. S nárůstem počtu případů nakažených a prodloužením nebo opětovným zavedením nouzového stavu ve většině velkých evropských zemí jsou výhledy investorů poněkud pesimistické. USA naproti tomu pokračují v podávání očkování rychlým tempem a již ve smysluplném rozsahu zrušily virová omezení. To se i nadále projevuje v rozdílu výkonu ekonomiky mezi USA a eurozónou. Poprvé od poloviny listopadu se nám tak euro propadlo zpět pod hranici 1,18 USD.

Minulý týden FED zopakoval svůj pro-inflační postoj, když předseda Powell trval na tom, že sazby zůstanou na nule, i když inflace překročí cílenou hranici.

Zatímco investoři věnují zvýšenou pozornost rostoucí volatilitě na dluhopisovém trhu, rizikovější měny se vyprodávají podobně jako suroviny na komoditním trhu. Koruna těží z poklesu počtu nových případů koronaviru, což kontrastuje se situací v Maďarsku a Polsku.

Obrovský výprodej na americkém dluhopisovém trhu se minulý týden zrychlil, protože ekonomické zprávy nadále naznačují rychle se zlepšující ekonomiku. Prezident Biden zajistil schválení stimulačního balíčku i v senátu.

Špatný prodej státních dluhopisů v USA byl bezprostředním katalyzátorem prudkého zvýšení jejich výnosů. Dluhopisoví investoři se zjevně vyděsili kombinace měnové politiky (zvyšující se inflace) a celosvětových fiskálních deficitů (ovlivňující dodavatelské řetězce). Měny G10 a měny rozvíjejících se trhů se vyprodávaly až na dvě výjimky: euro a čínský jüan. Právě druhý zmíněný se v dobách volatility stále více chová jako bezpečné útočiště a spolehlivý uchovatel hodnoty.

V USA nastává výprodej státních dluhopisů, protože jejich výnosy jsou hluboko pod předpokládanou inflací. Finanční aktiva po celém světě mezitím rostla, i když nerovnoměrně. Akcie stouply jen mírně, ale ceny komodit si držely růst výrazný. Měnové pohyby byly naopak smíšené. Většina více rizikových měn se vůči americkému dolaru vrací k původním hodnotám.

Směnný kurz české koruny vůči zlotému téměř deset let nebyl pro české dovozce tak příznivý jako nyní. To jsou pro ně ideální podmínky pro obchod s polskými výrobci. Mezitím chtějí čeští politici omezit množství dovážených potravin, zejména z Polska. Pokud nový zákon vstoupí v platnost, začnou tratit nejen společnosti na obou stranách hranice, ale také čeští spotřebitelé.

Akcie a úvěrová aktiva vzrostla, ceny komodit se zvýšily a dolar oslabil (mírněji než minulý týden). Powell dal jasně najevo, že Federální rezervní systém se bude v dohledné budoucnosti snažit stimulovat ekonomiku. Zdá se, že Bidenova administrativa také preferuje tuto strategii. Tím vytváří tlak na ECB a evropské vlády, aby učinily totéž.