CZK

Po růstu na nejvyšší úroveň od začátku srpna se kurz EUR/CZK snížil. Koruna vůči euru zaznamenala v minulém týdnu drobné zisky, které se rozšiřují i do tohoto týdne. Její chování se podobalo ostatním regionálním měnám, zejména polskému zlotému, což podporuje tvrzení, že koruna z velké části reaguje na širší trendy. Nicméně stojí za zmínku i to, že domácí zprávy z Česka jsou v poslední době pro korunu převážně příznivé. Klíčové tvrdé údaje ukazují na silnější ekonomickou aktivitu a index spotřebitelských cen minulý týden překvapil růstem (v září na 2,6 %). Z dalších zpráv stojí za zaznamenání také to, že Česká národní banka zdvojnásobila povinné minimální rezervy pro banky na 4 %.

Po nabitém období zveřejňování zpráv bude tento týden z hlediska domácích zpráv relativně klidný. V nadcházejících dnech toho kromě středečního čísla inflace PPI, které pravděpodobně nebude mít velký vliv na trh, mnoho nečeká. Koruna by se proto měla do značné míry řídit zprávami ze zahraničí.

USD

Dlouhodobé úrokové sazby a s nimi i dolar od doby, kdy dosáhly svého minima těsně po snížení sazeb Fedu o 50 bb, neustále rostou. Čísla o inflaci z minulého týdne tento trend dále podpořila. Jádrová inflace za září byla vyšší, než se očekávalo, a náš oblíbený ukazatel inflace, tříměsíční klouzavý průměr tohoto indexu, nyní již tři měsíce po sobě roste na anualizovanou úroveň blíže 4 % než 3 %.

Graf 1: Míra inflace v USA (2014 – 2024)

Zdroj: LSEG Datastream Datum: 14. 10. 2024

To zatím nestačí k tomu, aby to zmařilo závazek Fedu snížit sazby na každém dalším zasedání v roce 2024, ale vzhledem k 3% růstu americké ekonomiky a plné zaměstnanosti na trhu práce to naznačuje, že dno amerických sazeb je blíže, než trhy v současnosti odhadují. Tento týden nepřichází ze Spojených států velké množství ekonomických zpráv, i když budeme sledovat čtvrteční zprávu o maloobchodních tržbách, abychom získali nejnovější informace o stavu spotřebitelské poptávky.

EUR

Společnou měnu nadále tíží špatné údaje z ekonomiky eurozóny, ačkoli nedávná revize zářijového indexu PMI směrem nahoru poněkud rozptýlila obavy investorů. Oznámení o agresivních stimulačních opatřeních v Číně částečně zmírnilo sklíčenost, i když trhy zůstaly detaily těchto opatření nedotčeny.

Pozornost trhů se bude soustředit na tón komunikace na čtvrtečním říjnovém zasedání ECB. Centrální banka se obvykle zdráhá příliš komunikovat, zejména na zasedáních, jako je to v tomto týdnu, kdy nebudou aktualizovány prognózy zaměstnanců. Nedostatečný závazek k agresivnímu kalendáři snižování úrokových sazeb by mohl konečně položit podlahu pod společnou měnu.