CZK

Ačkoli se v první polovině týdne zdálo, že koruna podlehla výprodeji, zlepšení nálady od čtvrtka umožnilo měně posílit. Klesající americké výnosy, snižující se šance na agresivní utahování politiky ze strany Fedu a výrazný tlak na americký dolar byly pro korunu (stejně jako pro ostatní měny rozvíjejících se trhů) dobrou zprávou. Koruně také pomohl i optimismus v souvislosti s uvolněním restrikcí v Číně.

Většina údajů z Česka byla minulý týden poměrně pozitivní. Pozornost byla upřena na zprávy o inflaci. Inflace v říjnu klesla na 15,1 % z 18 % v předchozím měsíci a byla mnohem nižší, než kdokoli očekával. Meziměsíční pokles o 1,4 % byl největší v historii. Místo zmírnění cenových tlaků však toto snížení odráželo opatření vlády zaměřená na ceny energií. Polovina kategorií měřených statistickým úřadem vykázala meziroční nárůst cen a obzvláště rozbujelá byla – stejně jako v ostatních zemích střední a východní Evropy – inflace potravin (25,1 % meziročně). Zpráva o inflaci pravděpodobně nezmění pravidla hry z pohledu ČNB, a tedy podporuje náš názor, že cyklus zvyšování sazeb již skončil. V dalších dnech se zaměříme především na zprávy zvenčí.

EUR

Minulý týden jsme z eurozóny nedostali žádné důležité zprávy, a tak se euro obchodovalo převážně na základě zahraničních novinek (zejména zpráva o inflaci v USA). Přesto jsme se dočkali několika projevů členů ECB, které se většinou nesly v jestřábím tónu a naznačovaly, že ve zvyšování sazeb nepoleví.

Uvolnění některých omezení COVID v Číně podpořilo evropský vývoz, a také podpořilo euro k téměř 4% růstu vůči dolaru. Tržní ceny evropských úrokových sazeb stále vidíme jako příliš nízké a neodpovídající ekonomické realitě a neúprosnému růstu inflace. Lagardeová má dvě příležitosti vysvětlit názor na zvýšení sazeb, jednu ve středu a druhou v pátek. Tento týden už poté nemá trhy v eurozóně příliš co popostrčit.

USD

Říjnová zpráva o inflaci byla dobrou zprávou a trhy ji jako takovou právem oslavovaly. Ceny zboží byly nižší, než se očekávalo, a drobně se snížila jádrová inflace i s celkovým číslem oproti předchozímu měsíci. Hlavní číslo nyní již několik měsíců klesá.

Graf 1: Míra inflace v USA (2012 – 2022)

Zdroj: Refinitiv Datastream; Datum: 14.11.2022

Tento týden bude z hlediska údajů z USA chudý, ale dočkáme se řady projevů z Fedu – očekáváme jich nejméně sedm. Trhy je budou dychtivě sledovat, aby se dozvěděly, jaký dopad bude mít zpráva o inflaci z minulého týdne na očekávání Fedu ohledně prosincového zvýšení sazeb a na sazbu Fed Funds.

📩  Klikněte zde a přihlaste se k odběru našich nejnovějších informací o trhu, které Vám pomohou orientovat se na neustále se měnících světových měnových trzích. Nebo se podívejte na náš blog a přečtěte si nejnovější přehledy trhu i speciální reporty.

🎙  Můžete také poslouchat náš podcast FX Talk na Spotify nebo Google Podcast.