Dolar posiluje navzdory Trumpově celní smršti
- Vrátit se zpět na blog
- Latest
15 července 2025
Strategy Analyst ve společnosti Ebury. Jeho hlavní oblastí zájmu jsou rozvíjející se trhy ve střední a východní Evropě.
Zdá se, že trhy nejnovější vlnu Trumpovského chaosu zvládají.
Dopisy, které neustále posílá obchodním partnerům a ve kterých oznamuje od srpna velmi vysoká cla, jsou interpretovány jako další odklad jeho termínu z 9. července a jsou vnímány převážně jako vyjednávací blufování. Měny zemí G10 se drží ve úzkých pásmech a je pozoruhodné, že reakcí trhu je buď zprávy o clech ignorovat, nebo dokonce posílit dolar – což je výrazný odklon od počáteční reakce na „Den osvobození“ v dubnu. Pouze trh s americkými státními dluhopisy nadále vysílá zlověstné signály, neboť dlouhodobé dluhopisy jsou vyprodávány v reakci na americký zákon o rozpočtu a vyhlídky na masivní deficity, kam až oko dohlédne. Ale i tam je dění prozatím spořádané. Tato odolnost bude tento týden jistě otestována. Trhy budou bedlivě sledovat obchodní jednání kvůli jakýmkoli náznakům pokroku. Dalším zdrojem obav pro dolar bude Trumpův útok na nezávislost Federálního rezervního systému (Fedu), jelikož tlačí na centrální banku, aby snižovala sazby rychleji, než je ochotna. Silný údaj o americké inflaci za červen by v úterý mohl posílit pozici Fedu. Makroekonomický kalendář Spojeného království je také neobvykle nabitý. Po středečních údajích o červnové inflaci budou následující den následovat klíčové údaje z trhu práce za květen a červen.
CZK
Podobně jako ostatní měny v regionu i česká koruna ke konci týdne oslabila, ale rozsah jejího znehodnocení byl velmi omezený. Pozornost se nadále soustředí na vnější zprávy, zatímco domácí vývoj je v pozadí.
Vzhledem k vysoké míře otevřenosti a propojenosti české ekonomiky je třeba bedlivě sledovat zprávy o obchodních jednáních mezi USA a EU. Trumpovy vystupňované hrozby jsou určitým důvodem k obavám, ale trhy je prozatím berou většinou s klidem a vnímají je především jako vyjednávací taktiku.
EUR
Hrozbu prezidenta Trumpa 30% clem na Evropskou unii s platností od 1. srpna, kterou pronesl o víkendu, účastníci trhu zatím přijímají s klidem. Vnímáme to spíše jako další tah přímo z Trumpovy vyjednávací příručky než jako konkrétní závazek, zejména proto, že většina poslední komunikace z obou stran jednání naznačovala, že uzavření rámcové obchodní dohody není příliš daleko.
Stejně jako po většinu minulého týdne, i tento týden přináší z eurozóny jen málo ekonomických dat, která by mohla pohnout trhem, ačkoliv proběhne série projevů představitelů Evropské centrální banky. Nyní, když jsou sazby ECB na úrovni 2 %, vidí trhy prostor pro maximálně jedno další snížení, a to se v brzké době neočekává. Evropská měnová politika se nyní ustálila ve vyčkávacím režimu a hlavním hybatelem pro euro by proto měly být události jinde. Konkrétně výkon americké ekonomiky a zprávy o konfliktu Trumpa s předsedou Fedu Powellem.
USD
Jak již bylo zmíněno, dolar minulý týden při vyhlídce na vyšší cla ve skutečnosti posílil. To je odklon od normy zavedené po „Dni osvobození“, ale zároveň návrat ke konvenčnímu způsobu myšlení, podle kterého je větší obchodní protekcionismus a zvýšená globální nejistota obecně vnímána jako pozitivní (býčí) pro dolar. Mezitím se zdá, že trhy se v konfliktu s Bílým domem přiklánějí na stranu předsedy Fedu Powella a téměř vyloučily jakoukoli šanci na snížení sazeb na červencovém zasedání FOMC, zejména po zprávě o počtu pracovních míst mimo zemědělství (nonfarm payrolls) za červen.
Očekáváme úterní zprávu o červnové inflaci, která by měla potvrdit postoj Fedu. Dopad cel na inflaci byl dosud velmi omezený, ale pochybujeme, že to může trvat věčně. Dovozcům nakonec dojdou zásoby, které nahromadili na začátku roku před zavedením cel, a ceny by se měly upravit směrem nahoru, zejména na pozadí zdravého růstu spotřebitelských výdajů. Mezitím se zdá, že dolar potřebuje nějaký katalyzátor, než prolomí na nižší minima, a je nepravděpodobné, že by jím byl příznivý údaj o inflaci.
SDÍLEJTE
