Zdroj: Datum: 29.08.2023

CZK

Česká koruna byla v poslední době na ústupu, ale podlehla jen velmi omezenému oslabení vůči euru a EUR/CZK se aktuálně obchoduje kolem úrovně 24,10. Stejně jako její protějšky trpí koruna slabším sentimentem, protože se zvyšují obavy o globální růst a kurz EUR/USD klesá. Nedávný tok zpráv z Česka byl spíše tlumený. Růst HDP byl ve druhém čtvrtletí revidován mírně nahoru, z -0,6 % na -0,4 % meziročně. V mezičtvrtletním vyjádření ekonomika mírně vzrostla, a to o 0,1 %. Tempo expanze rozhodně není silné, ale je o něco robustnější, než očekávala letní prognóza ČNB, a banka věří, že se „viditelný růst“ vrátí ve druhé polovině roku.

Později budeme sledovat PMI ve zpracovatelském průmyslu, který vyjde v pátek. V červenci údaje překvapily k lepšímu, nicméně stále zůstávají velmi slabé a ve skutečnosti se index pohybuje v blízkosti úrovní, které jsme viděli v covidu během léta 2020. Koruna však bude reagovat spíše na zprávy zvenčí.

EUR

Ekonomické údaje z eurozóny z minulého týdne zvýšily tlak na ECB, aby ukončila cyklus zvyšování sazeb dříve, než se potvrdí, že je jádrová inflace je na sestupu. Srpnové indexy PMI byly v eurozóně ještě horší než ve Spojeném království. Jak index služeb, tak index výroby nyní vychází pod klíčovou úrovní 50, což představuje pokles, přičemž souhrnný index se pohybuje na úrovni 47,0, což je nejnižší úroveň od prvních pandemických výluk.
 

Prezidentka ECB Lagardeová se na konferenci v Jackson Hole úzkostlivě vyhýbala jakýmkoli předběžným závazkům pro zářijové zasedání. Trhy zůstávají v napětí z možnosti zářijového zvýšení úrokových sazeb, neboť poslední údaje naznačují, že by mohlo dojít k pauze ve zvyšování. Klíčová zpráva o inflaci za srpen, která bude zveřejněna tento týden, pravděpodobně zpečetí rozhodnutí tak či onak a její dopad na obchodování s eurem by měl být významný.

Graf 2: Indexy PMI v eurozóně (2020-2023)

Datum: 29.08.2023

USD

Zdá se, že americká ekonomika se výrazně odlišuje od ekonomik na druhé straně Atlantiku a namísto zpomalení na konci cyklu zažívá zrychlení. Maloobchodní tržby prudce rostou, stejně jako průmyslová výroba, a trh práce téměř vůbec neoslabil. Federální rezervní systém nadále vyznívá spíše jestřábím tónem, a i když jsme možná jedno zvýšení od konce cyklu, nebo už tam jsme, očekáváme, že bude trvat dlouho, než se dočkáme snížení sazeb, zejména vzhledem k omezenému prostoru pro fiskální uvolňování.
 

Zpráva z amerického trhu práce z tohoto týdne by měla nadále ukazovat ekonomiku na úrovni plné zaměstnanosti, která konečně přináší zaměstnancům smysluplný růst reálných mezd. Ekonomové počítají se zmírněním čistého počtu nově vytvořených pracovních míst ze 187 tis. na 170 tis. a očekává se, že průměrný přírůstek hodinového výdělku zůstane meziročně beze změny na úrovni 4,4 %.